焦点速递！券商私募资管规模一年增超6700亿元

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日前，中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至3月末，券商私募资管产品存量规模达5.99万亿元（包含资管子公司，不包含私募子公司），距6万亿元关口仅一步之遥。与去年同期相比，规模增加6740.93亿元。其中，主动管理类集合资管计划在总规模中的占比升至56.55%。

从存量数据看，券商私募资管在一季度延续了主动管理稳健扩张的态势。截至3月末，其存量规模为59919.14亿元，较年初增加1949.4亿元，增幅3.36%；较去年同期增加6740.93亿元，增幅12.68%。

集合资管计划是本轮规模增长的主要贡献项。截至3月末，集合资管计划规模攀升至33882.54亿元，较年初增加1074.64亿元，增幅3.28%；较去年同期增加5667.52亿元，增幅20.09%，在总规模中的占比提升至56.55%，为行业整体规模增长提供有力支撑。

按产品类型划分，固收类产品仍占据绝对主体地位。截至3月末，固收类产品规模达47710.12亿元，在券商私募资管总规模中占比79.62%，较年初增加893.6亿元，较去年同期增加4136.01亿元，增幅9.49%；混合类产品规模8741.91亿元，占比14.59%；权益类产品规模3074.53亿元，占比5.13%；期货及衍生品类产品规模392.57亿元，占比0.66%，产品多元布局持续推进。

供给端数据同样印证主动管理转型趋势。一季度，券商私募资管产品累计备案规模达1664.96亿元，其中集合资管计划备案规模983.97亿元，占比59.1%；单一资管计划备案规模680.99亿元，占比40.9%。新发产品中主动管理类占比接近六成，行业资源正加速向主动管理领域集聚。

在主动管理转型深化、居民财富管理需求回暖、政策红利持续释放的多重驱动下，券商资管业务景气度持续回升。政策层面，《证券公司分类评价规定》将“资管产品投资权益类资产”纳入加分项，引导券商加大权益类资管业务布局。

同时，经营数据印证了券商资管业务的向好趋势。42家上市券商今年一季度资管业务净收入同比增长33.28%。伴随行业回暖，券商资管“强者恒强”的梯队分化格局进一步固化，业务资源、收入利润持续向头部机构聚拢，集中度稳步抬升。中信证券、广发证券、国泰海通分别以35.05亿元、24.61亿元、17.57亿元稳居行业前三，也是行业内仅有的三家资管业务收入突破10亿元大关的券商。

展望资管业务发展趋势，分析师普遍认为，券商资管将延续规模稳步增长、结构持续优化、集中度进一步提升的态势，主动管理能力建设与权益类业务布局将成为各家机构竞争的核心方向。

国信证券非银金融首席分析师孔祥表示：“从行业发展来看，‘去通道、强主动’转型持续推进，主动管理规模占比稳步攀升，核心管理费收入已成为资管业务收入增长的核心支撑。主体分化格局愈发明显，头部券商凭借雄厚的投研实力、广泛的客户资源领跑行业，中型券商聚焦固定收益、量化投资等细分赛道打造核心优势实现差异化突破，中小券商则立足自身定位，探索特色化发展路径以突围。”

申万宏源研究所非银首席分析师罗钻辉认为，在利率水平低位、居民含权资产配比提升等趋势背景下，“大资管”业务有望持续扩容，成为券商业务板块中“大而稳”的业绩压舱石。预计行业通道业务压降影响下的规模拐点已经出现，各机构正寻求通过产品结构优化（如主动管理转型）、多元业务探索（如ABS、REITs投行类业务拓展）推动费率中枢回升。